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可持续增长率计算公式是什么？

在应用可持续增长率计算公式时，如何确定公式中的销售净利率、总资产周转率、利润留存率和权益乘数这四个财务比率的具体数值？

作者 kingdee03　|　2026-01-22　｜　

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可持续增长率（Sustainable Growth Rate, SGR）是指企业在不耗尽财务资源、不改变当前经营效率和财务政策（即不增发新股、不改变负债权益比和股利支付率）的前提下，所能实现的最大销售（或资产）增长率。其核心思想是增长所需资金完全由内部留存收益和与之匹配的债务融资支持。

最常用的计算公式为：

**SGR = 股东权益收益率（ROE） × 留存收益率（b）**

其中：

* **ROE（净资产收益率）** = 净利润 / 期末股东权益。它衡量了企业运用自有资本的效率。

* **留存收益率（b）** = 1 - 股利支付率。它反映了企业将多少利润留存在内部用于再投资。

该公式源于“希金斯模型”，其内在逻辑是：增长由新增权益资本（即留存收益）驱动，而新增权益资本所能支撑的负债和总资产规模，取决于企业的目标资本结构。

**计算示例**：

假设某公司ROE为15%，股利支付率为40%。

则留存收益率 b = 1 - 40% = 60%。

SGR = 15% × 60% = 9%。

这意味着，在现有经营效率和财务政策下，该公司每年最大的可持续增长率为9%。

**应用与意义**：

1. **财务规划工具**：帮助企业设定与现实融资能力相匹配的理性增长目标，避免因过度增长导致财务危机。

2. **业绩评估基准**：若实际增长率持续高于SGR，可能预示企业面临资金压力或改变了财务政策；若持续低于SGR，则可能造成资金闲置，需审视资产使用效率。

3. **决策参考**：管理层可通过分析公式中的变量（如提高销售净利率、加速资产周转、优化资本结构或调整股利政策）来主动管理并提升企业的可持续增长能力。

**注意事项**：该模型假设条件较为严格（如资本结构不变、不发行新股），实际应用中需结合行业动态与企业具体情况进行动态分析和调整。

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