实现资产注入 增厚公司未来业绩

      公告称上市公司在销售公司的持股比例达到80%,同时约定销售公司自设立并正式运行后期收益即并入上市公司会计报表(预计2009年7月完成设立),该方案相当于从2009年下半年开始原进出口公司的利润的80%将注入上市公司,增厚业绩,这与我们之前报告中的假设基本一致,我们维持之前的预期:本方案将增厚公司09年EPS近0.1元,2010年EPS近0.2元,公司2009-2010年的业绩预测就相应的提高到0.81、1.03元。我们预测未来四个季度公司的EPS约为0.90元,给予30倍PE,调高目标价到27元。鉴于方案实施后,公司实现了大部份白酒相关业务的上市,大幅减少了与集团的关联交易,公司的盈利能力和内部管控能力可能将会有较大的提高,对公司白酒业务的市场价值提高有一定的推动作用,维持增持评级,保持推荐。

       合资建立销售公司并持股80%的方案相当于将原进出口公司利润的80%注入到上市公司,将增厚未来公司的业绩。进出口公司是历史上公司销售其五粮液系列高档酒的主要渠道,07和08年进出口公司与上市公司之间的关联交易额达到41.28和41.33亿元,占公司白酒总收入的57%和53%。公司大部分高档产品都是以一个较低的价格先销售给进出口公司然后再由进出口公司以469元/瓶的价格出售,这种销售模式使得公司部分的利润流入了进出口公司。在我们之前的报告中曾对上市公司流入进出口公司的利润进行了简单的测算,估计进出口公司的实际利润在8个亿以上。

为什么你的产品卖不出去?为什么你的客户频频流失?生意经栏目,为您提供最新、最全面、最实用的信息,寻崭新商机,觅市场空白,查询无敌赚钱理念和实用技巧。做生意,真的没那么难!

未经允许不得转载:金蝶精斗云 » 实现资产注入 增厚公司未来业绩