金蝶精斗云 2009年1-12月份,公司实现营业收入283.51亿元,同比增长9%,营业利润13.35亿元,同比增长28.91%,实现归属母公司净利润9.11亿元,同比增长30.30%,实现每股收益1.50元。
其中,第4季度公司实现营业收入76.85亿元,同比增长20.55%,实现归属母公司净利润2.83亿元,同比增长32.22%,实现每股收益0.47元。2009年度利润分配方案为:每10股派送现金10元(含税)。
2010年1-3月份,公司实现营业收入81.21亿元,同比增长31.89%,实现归属母公司净利润2.20亿元,同比增长26.61%,实现每股收益0.36元。
产品结构调整符合未来发展大方向。2009年公司生产高低温肉制品85.77万吨,同比增长2.84%(其中高温肉制品65.58万吨,同比增长4.99%;低温肉制品20.19万吨,同比下降3.58%);屠宰生猪328.56万头,同比增长3.62%;2009年公司低温肉制品销售占比从08年22.6%上升到25%,占比继续提高,低温肉制品由于营养价值较高,是肉制品未来发展的大趋势,虽然目前公司低温肉制品的毛利率相对较低,但随着规模的逐渐加大以及集团公司关联交易的解决,未来存在较大的提升空间,将可能成为公司未来增长的最大亮点。
资产注入在即,期待双汇集团整体上市。双汇集团是国家农业产业化重点龙头企业,每年消化3000万头生猪、30万头活牛、60万吨鸡肉、5万吨鸡蛋、5万吨植物蛋白,在全国12个省市建有现代化的肉类加工基地和配套产业,在31个省市建有200多个销售分公司和现代化的物流配送中心,每天有8000多吨产品通过完善的供应链配送到全国各地,每年进出口贸易额突破1亿美元。目前,双汇集团总资产达到100多亿元,员工5万多人,年产肉类总产量250万吨,是中国最大的肉类加工基地,在2009年收入突破400亿元,在中国企业500强排序中列177位。目前双汇集团和实际控制人罗特克斯正在筹划对公司的重大资产重组事宜,集团整体上市之日指日可待。我们认为,集团公司整体注入之后,上市公司毛利率、利润等指标都将会有较大增幅,预计业绩至少在现有基础上增加1.5倍以上。
盈利预测与评级。由于资产注入等事宜,目前公司股票处于停牌期间,在暂未考虑集团整体上市给上市公司业绩带来的快速增长情况下,我们预计公司2010-2012年的EPS为1.90元、2.39元和2.98元,以公司当前50.48元的股价计算,对应的动态PE分别为27X、21X和17X,维持“买入”的投资评级。
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