金蝶精斗云衰退年代的最佳管理公司 EVA(EconomicValueAdded，即经济增加值)回来了！
6年前，在中国首推经济增加值(EVA)但却无力维系经营的美国斯滕斯特公司最终无奈地退出了中国。市场普遍认为其退出原因是，EVA当时尚不能被公众接受，终使得这家知名的美国咨询公司水土不服。
然而，时任斯滕斯特公司大中华区总裁的DavidGlassman先生一定未曾想到，6年后，中国国资委决定，从2010年第3任期考核开始，将对央企全面开展EVA考核。
中国金融研究院院长何世红认为，此前中央企业的业绩考核体系主要以财务指标为主，而财务指标又以利润等绝对量指标为主，容易造成企业盲目扩大规模，追求数量而忽视质量。国资委将在中央企业全面推行的经济增加值考核，从央企的发展角度来说，可以遏制央企经营风险，促使企业良性发展。
从无疾而终到主动拥抱，说明作为一项评估公司价值创造能力进而衡量公司管理能力的指标，EVA正越发受到监管层的重视，也正被市场所接受和认可。
《投资者报》相信，未来这种国际通行的公司管理评价体系将在国内大行其道，并成为投资者审视公司、检验投资的重要标准。所以，我们将其延伸至全部A股上市公司，并首次独家推出2009年“最佳管理上市公司”榜单。由于我们是以金融危机从深地蔓延到逐步消退的时间段(2008年下半年到2009年上半年)为评价区间，所以，本榜单也是对上市公司在衰退年代的管理能力的大检阅。
EVA：利润不是公司价值的全部
的确，EVA比我们所常用的其他任何指标更能真实地反映一家公司的管理能力。
在我们看来，管理，不仅是公司治理层面的制度设计和职能安排，还包含对公司价值的管理，即为公司投资人创造价值的同时，注重长短期效益的平衡，注重增强长期竞争力。
只有把对治理的管理与价值的管理进行有机地结合，才是真正的管理。而EVA正是恰当地反映了一家公司的这种综合管理能力。
首先，EVA关注短期效益。EVA的计算基础为某一期间的净利润，体现公司在这段时期内全部收入扣除全部成本费用后的盈余，是一家公司的短期经营成果。
其次，EVA鼓励公司用于提高长期竞争力的资本性支出。在EVA计算过程中，需要将净利润调整为税后净营业利润。在此过程中，我们将公司对固定资产的折旧、对无形资产、商誉等长期资产的摊销、研发支出等扣减净利润的项目均调整进入EVA。
最后，EVA全面考虑资本成本。传统的利润指标仅考虑债权资本的成本，即扣减当期发生的实际利息净支出。但是，EVA不仅考虑债权资本成本，还考虑股权资本的成本。
传统的观点认为，股权资本由于无需付息，在分红上也不存在强制性，因此，股东投入的股权资本是没有使用成本的。
但EVA对此却不认同。它认为，股权资本也有期望收益，这也就是股权投资者的机会成本。计算EVA需要扣除债权人和股东全部投入资本的机会成本，才能真是反映其经济增加值的本义，也才是真正反映了一家公司的价值创造和价值管理能力。
这也就意味着，有利润的公司不一定创造价值，亏损的公司也可能会创造价值。
中国石油[13.66-0.73%]最佳，中国远洋[14.07-0.64%]最差
《投资者报》以2008下半年至2009上半年为评价区间，计算所有A股上市公司的EVA，并以此独家首次推出2009年上市公司管理能力排行榜。
在计算过程中，我们剔除了金融类公司、无法取得数据以及上市时间不足一年的上市公司。根据计算结果，1545家A股样本公司一年间合计创造价值3332亿元。其中，706家公司创造价值，占样本总量比重为46%，合计实现EVA为4949亿元，其余839家公司则为“毁灭”价值，EVA合计为-1617亿元。
统计结果显示，全部1545家样本公司合计实现净利润3445亿元，但创造的EVA只有3332亿元。在839家EVA为负值的公司中，净利润合计亏损额为883亿元，但毁灭的经济增加值合计则达到1617亿元。
进一步的分析发现，1545家样本公司中，有450家公司实现了净利润盈利，但EVA却是负值。也就是说，有超过29%的公司虽然创造了利润，但实际上却毁灭了经济增加值。同样，样本公司中有37家公司虽然亏损，但实际上为投资人创造了价值，占样本总量的2.4%。
根据《投资者报》2009年上市公司管理能力排行榜排名结果显示，中国石油以1361亿元的EVA创造价值排名A股上市公司第一位，中国石化[12.15-0.16%]、中国联通[6.52-0.91%]的EVA创造值分别为945亿元和460亿元，分列2、3位。4~10位的公司分别为中国神华[36.00-0.61%]、葛洲坝[0.000.00%]、大秦铁路[0.000.00%]、中国铁建[9.02-0.66%]、长江电力[13.731.93%]、贵州茅台[159.71-0.83%]以及中国中铁[6.11-0.81%]。也就是说，它们是2009年的“最佳管理公司”。
而2009年管理最差的10家公司分别是中国远洋、中国铝业[14.850.75%]、中海集运[4.60-0.43%]、ST东航[5.980.84%]、鞍钢股份[13.712.70%]、云南铜业[32.250.34%]、南方航空[5.640.89%]、S上石化[11.22-1.41%]、上海汽车[25.001.05%]以及*ST宏盛[5.484.98%]。
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