腾讯：平台优势催动“利润发生器”

　　腾讯QQ模仿ICQ，QQ校友模仿校内网，QQ炫舞模仿劲舞团，QQ三国模仿盛大冒险岛，QQ飞车模仿跑跑卡丁车，腾讯拍拍模仿淘宝，财付通模仿支付宝……

　　十多年来，腾讯一直在模仿，但从未被超越。

　　在这模仿之路上，腾讯控股（00700.HK）成为一只名副其实的高成长股。尽管该股最近出现下调，但是相对于上市时的每股3.7港元，到如今的每股130港元左右，6年来腾讯控股的股价上涨了35倍。

　　如果知道腾讯这家公司，彼得.林奇或许会说：“我说得没错吧，多留意日常生活，也能找到10倍股。”

　　6年35倍

　　DCCI数据中心总经理胡延平多年来一直在关注腾讯股价。当腾讯的股价在7港元时，他曾向一位香港友人推荐该股，朋友不为所动；而当其股价上涨到15港元时，朋友觉得其价格已经太高，没有买入。

　　如此反复几次，腾讯的股价已经高达每股100多港元。“这就是一个互联网行业公司高成长股的生动案例。”胡延平对第一财经日报《财商》表示。

　　2004年6月16日，腾讯控股正式在香港挂牌，上市招股价仅为每股3.7港元，上市首日收盘价仅为4.38港元。

　　自上市后，随着业绩的逐年上升，腾讯的股价一直稳定上涨。2008年，受到金融危机的影响，腾讯的股价一度由此前的每股70多港元下跌到了40多港元。

　　但是，到了2009年，腾讯的股价出现 “绝地反弹”。 2009年9月8日，腾讯股价创下130港元的新高，市值接近300亿美元，成为全球互联网企业中市值第三的公司，仅次于谷歌和亚马逊。

　　有人分析，这很大程度上是因为金融危机后的“宅时代”给腾讯带来机会。在经历了2008年金融风暴的洗礼后，中国人更加热衷于宅在家中上网，这令腾讯的用户激增，而各种增值服务也为腾讯带来了源源不断的收入。2009年年报显示，腾讯全年的净利润为51.56亿元，增长了85.2％.

　　2010年以来，腾讯的股价涨势不减，创下了171.80港元的新高，其市值一度超过400亿美元。5月12日，腾讯发布的2010年一季报显示，其一季度的经营盈利为21.48亿元，同比增幅为84.5％.

　　“腾讯的股价之所以能涨得这么好，背后的原因是因为它的业绩真的很不错，这几年营业额和利润一直在攀升。”胡延平表示。

　　按照腾讯控股目前徘徊在130港元的价位来计算，其6年来的股价已经上涨了35倍。

　　平台优势难被复制

　　说到腾讯，大家首先想到的肯定是那一闪一闪的企鹅图像，而这正是腾讯业绩获得高成长的根本原因所在。

　　“腾讯获得成功的关键因素在于占领了用户上网的入口。”万瑞数据互联网行业高级分析师于明表示。截至2009年底，腾讯的注册账户近10亿个，活跃用户达到5.23亿。今年3月5日同时在线用户在年终突破1亿人。

　　胡延平说：“腾讯的成功，在于其覆盖到了90％的互联网用户，而且这些用户的黏性很好，然后再对这些用户中的一部分朝着消费、娱乐等方面升级。”

　　他认为，腾讯以即时通讯为核心，建立了庞大的社区和娱乐消费圈，而且这个圈子还一直在扩展是保证腾讯高成长的一个关键因素。

　　事实上，之前腾讯曾经要面对来自于MSN等即时通讯软件的竞争，但是最后因为在年轻人中有强大的号召力，所以并未败下阵来，反而有愈挫愈勇之势。

　　那么，腾讯的这一盈利模式是否容易被其他互联网企业复制呢？

　　“腾讯具有的这一平台优势是其他互联网公司所无法比拟的，如果要建立一个像QQ这样强大的即时通讯工具来吸引人气的话，机会已经过去了。”胡延平表示。

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