金蝶精斗云 大中华区著名创业投资与 私募股权研究机构清科研究中心近日发布的《2010年第一季度中国企业上市研究报告》显示：在清科研究中心关注的境外13个市场和境内3个市场 上，2010年第一季度全球IPO交易如火如荼，全球共有167家企业上市，融资308.80亿美 元，平均每家企业融资1.85亿美元。其中，中国企业表现最为抢眼，多达110家企业在境内外市场上市，超越其他国家IPO总数近一倍；一季度中国企业上 市融资总额达193.53亿美元，占全球融资总额的62.7％，平均每家企业融资1.76亿美元（见表1）。在中国经济恢复速度领先全球、境内A股IPO 重启后持续升温的背景下，境内上市继续放量；尽管中国企业境外上市脚步略有放缓，但境内外上市总量和融资总额盘踞历史高位，并创下2007年以来一季度同 期新高。其中，上市企业数量较2009年同期增加105家，较2008年同期增加79家；融资额较2009年同期增加100.91倍，较2008年增加 71.7％。（见图1）
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在市场的分布上，110家中国上市企业中有19家企业在海外各市场挂牌1，融资20.46亿美元，上市数量同比增加15家，融资额同比增加 9.77倍；境内资本市场魅力大增，吸引了高达91家企业上市，融资额为173.07亿美元，上市数量则同比增加了91家， 平均融资额为1.90亿美元。（见表2）
海外上市数量和融资额环比回落，同比增幅明显，市场、行业较集中
2010年第一季度，受各国宏观经济继续向好影响，海外各资本市场基本延续下半年的良好形势，各大股指盘整上行，各国新股发行较为活跃；但受通 胀及加息等不确定性因素影响，境外新股发行亦呈现谨慎迹象。在上述环境下，本季度共有19家中国企业在海外6个市场上市，合计融资20.46亿美元。环比 来看，中国企业海外上市活跃度略有下降，上市数量和融资额均较2009年第四季度有所回调，其中上市数量减少24家，融资额减少89.0％。但与历史年同 期相比，本季度中国企业海外上市依然保持上升势头，上市数量较去年同期增加15家，融资额则增加了9.77倍。（见图2）
市场分布方面，2010年第一季度中国企业海外IPO上市地点更趋集中。19家中国 企业集中于香港主板、NASDAQ和新加坡主板等市场上市，而香港则获得大多数企业的青睐。具体来看，9家企业均选择在香港主 板上市，合计融资13.78亿美元，分别占本季度中国企业海外上市总数的47.4％和融资总额的67.3％。NASDAQ、纽约证券交易所、新加坡主板和 韩国创业板本季度也均有中国企业上市，但上市数量相对较少，上市数量和融资额 分布也相对均衡。（见表3）
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行业分布方面，本季度能源及矿产、汽车、房地产、生物技术/医疗健康和连锁及 零售五大行业的10家上市企业吸引到155.0亿美元投资，占据总融资额的75.8％。能源及矿产行业的三家上市企业吸引的5.21亿美元投资，可以占据 融资总额的25.5％；房地产、连锁及零售、清洁技术和生物技术/医疗健康行业各有2家上市企业，分别占总上市企业数量的10.5％，融资额度相对平均； 而汽车行业虽然仅有一家企业上市，但融资3.69亿美元，所占比例为18.0％，仅次于能源及矿产行业。（见表4）
境内IPO继续扩容放量，上市数量、金额创季度新高
2010年第一季度，受国内经济一马当先及创业板渐入佳境、外加股指期货及融资融券业务正式推出等重大利好影响，境内沪深市场IPO形势喜人， 中国企业境内上市呈现量价齐升的繁荣景象。本季度，共有91家企业在境内三个资本市场上市，融资额为173.07亿美元，平均每家上市企业融资1.90亿 美元。随着中国一重、中国西电等大盘股及华泰证券等明星蓝筹发售，资本市场充斥热点，上市数量及融资额双双创下2008年以来季度新高。本季度中国企业境 内上市依旧超越海外市场，上市数量较海外市场多72家，融资额则为海外市场的8.36倍。（见图3）
本季度，境内上市企业仍以中小企业为主。在境内上市的91家上市企业中，除在上海证券交易所上市的10家企业外，其余81家企业均在深圳证券交易所上市，其中在中小企业板上市的企业52家，创业板上市的企业29家。（见表5）
行业分布方面，与国际资本市场显示出不同的侧重，机械制造业上市数量和融资额均居榜首，18家上市企业融资52.96亿美元，分别占上市总数的 18.8％和融资总额的30.6％；金融行业，仅有华泰证券一家公司上市，融资额22.97亿美元，占融资总额的13.3％，位于机械制造行业之后。化工 原料及加工行业位居第三位，共有10家企业上市整体融资19.24亿美元；能源化工行业上市企业虽然数量较少，但是13.25亿美元已经超越IT产业中 13家上市企业的融资总金额。（见表6）[page]
VC/PE支持企业上市热度持续，不同市场和行业投资回报迥异
由于国内IPO市场熠熠生辉的表现和活跃的国际资本市场的共同作用，第一季度共有39家具有创投和私募股权投资背景的中国企业在境内外市场上 市，合计融资68.44亿美元。与处于低谷的2009年同期相比，本季度VC/PE支持的上市企业数量增加37家，融资额增加逾48倍；与2008年同期 相比，上市公司增加29家与融资金额增加8.55倍，显示出创投和私募股权机构退出的活跃。
39家VC/PE支持的上市企业为其背后的72支投资基金带来了8.74倍的平均投资回报，其中境内上市的企业为VC/PE带来的平均投资回报 倍数为10.60倍，海外上市的企业为投资者带来的平均投资回报倍数为2.85倍。从具体的市场来看，深圳中小企业板和深圳创业板为投资机构带来的平均投 资回报较高，均超过10倍，其次是纽约证券交易所和上海证券交易所，其余几个市场为投资机构带来的平均投资回报相对较低，均低于3倍。行业方面，IT行 业、机械制造、清洁技术、食品&饮料行业上市的VC/PE支持企业为投资机构带来的平均投资回报较高，分别为15.78倍、13.53倍、 10.16倍和10.05倍。（表7和图5）
注：从2009年第一季度开始，清 科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、 香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易 所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。
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