金蝶精斗云
昨天，中国股市出现一幕壮观的景象，当日，深交所同时发行10个股票，尽管这些股票名叫"创业板"，但其规模、其业绩、其盈利水平、其经营时间……与已经在市场上交易的近300家中小板股票没什么本质的区别，但同时发行10个，对摇新股的爱好者而言，中签率会得到很大的提高，新股由于发行批量大而使申购者的收益有所提高。
但是，短短的三个月，新股发行至今，总体而言新股的收益率有所递减。本周上市的大盘股中国中冶，与前一个大盘股中国建筑相比，申购的收益率大大下降，5.42元发行价的股票，最高上摸到7.50元后一路下滑，现在离发行价没多少距离了。当时中国建筑上市时，申购者在这个股票上赚得最多，但这种好景在中国中冶上已经不再复制和重演。越来越多的新股铺天盖地涌向市场，尽管数量多，对申购者而言以跑量取胜，但就每一个股票而言，相对收益率在递减，以致总有一天新股申购也难以赚钱，这主要取决于下列市场的变化。
第一，批量发行的股票让人目不暇接，新股数量多到连炒家都炒不过来，那么原先上市的次新股的股价将被往下拖，从现在盘面来看，新股上市已经经历了高开低走，现在是中开低走，接下来低开低走几乎没什么悬念。在次新股板块中，目前离发行价距离最近的是中国中冶、中国建筑、光大证券等个股，这批股票是否会跌进发行价值得拭目以待，因为这是测试市场的一个重要标志。
第二，网下申购部分三个月后上市是一支新的做空力量。现行的发行制度规定了机构必须网下申购，而机构虽然可以按中签率稳定地拿到新股筹码，但必须三个月后上市。对机构而言，这既是积压资金，又不能跑一个好价，而套现的欲望又很强烈，可以预料，到10月份后这批股票开始解禁，对新股板块的压力不可小觑。
第三，由于市场重心的下移，新股的发行价开始走低。原先新股发行市盈率最高达到了58倍，短短的两个多月，发行的20多个股票，超额融资高达149亿元。如今发行市盈率普遍在30倍出头一点，新股不存在发不出去的问题，关键是发行价的高低，市场经历了一番亢奋之后，现在开始趋于平静，发行市盈率的下降对二级市场是有好处的，但对于已经高开了的那批已上市新股却是个灾难，今年炒新股损失惨重，如果股价再被拖入深渊，那简直就是输得一败涂地了。
今年的股票交易所剩时间已经不多，还有60多个交易日，2009年的股市将要画上句号。临近年末，市场的主题恐怕是创业板和中小板，实际上也就是小盘股，市场的热点还是在发行市场上。因此，临近年底保护好今年的胜利果实很重要，手中有资金的，还是积极参与新股申购，尽管收益率在下降，但跑量还是不错的选择，也许有一天新股一上市会跌进发行价，也许那个时候，新的市场机会又将来临了。
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