金蝶精斗云关注三项费用上涨引起的水涨船高 三项费用一直以来被视为成本控制的重中之重，三项费用的控制效果决定着公司的盈利质量的优劣，而是否三项费用越低越好呢？从理财周报记者对2007年上市公司的年报分析来看，并非如此，业绩增长越快，必然会带动费用的同比消耗，正所谓“天下没有免费的午餐”。
如何正确分析三项费用在总成本中占比的“黄金分割点”，进而如何分析三项费用中销售费用、管理费用和财务费用的合理资源分配是考察公司盈利质量的关键点。
去年三项费用节省500亿 为利润总额贡献12.6%
总体来说，主营业务收入、投资收益增长及三项费用控制仍然是上市公司业绩增长的主要来源，但从1000多家上司公司已经公布的2007年年报来看，前两者的贡献有所下滑，而三项费用控制的贡献大幅上升。
截至4月28日，理财周报记者据万得数据统计显示，在所有的已披露年报上市公司中，三项费用同比上升32.15%。剔除金融股之后，三项费用与主营业务收入之比较去年下降1.1个百分点至8.7%，因此而节省的费用接近500亿元，占利润总额的12.6%，对业绩增长的贡献增加，这一比重也是2006年以来的最高水平。
据WIND数据资料，与2006年相比，2007年三项费用增长在一倍以上的公司就有50家，其中包括ST科健、上海汽车、万通地产成为近两年三项费用增长幅度最大的公司。
其中，上海汽车2007年营业费用、管理费用和财务费用同比增长了608.41%、298.18%和645.39%。年报称，上述费用的增加主要是公司于2006年完成定向增发、收购整车等资产后，公司合并报表只反映收购日至年末两个月的经营损益情况，而本年是反映整个会计年度的经营损益情况。同时，由于合并范围扩大带来的经营规模扩大增加了公司相关费用。
2007年上海汽车的销量维持稳定增长，共完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，整车销量居国内汽车集团首位。上海汽车管理层认为，对2008年业绩可能带来的影响包括：美国经济增长放缓可能会对中国经济产生负面影响；石油价格高位运行，对传统汽车需求产生影响；部分原材料价格上涨，以及国内信贷收紧，可能会对今年汽车行业在成本、资金方面产生压力。
房产公司费用增长快
在三项费用增长率排名前10的公司中，房产公司就占有两家。其中万通地产的三项费用合计近2亿元，同比增幅达380%，位居第三。此外，泛海建设以274%的增幅列第10位。
以万通地产为例，公司2007年的营业费用、管理费用和财务费用分别为10亿元、1.1亿元和0.12亿元，同比增幅分别达533%、224%和43%。与此同时，公司的营业总收入增幅高达768%，净利润增幅也达到461%，即收入和利润都实现了较快增长。
分析人士指出，说明去年房地产行业普遍处于规模急速扩张的阶段，该阶段的特征就是收入、成本、费用、利润都会呈现较大幅度的增长。在成本、费用上升的同时，这些地产公司的毛利率并没有下降，而是达到了历史新高。
销售费用：去年平均增长3成 东方金钰增长25倍
据WIND数据显示，在2007年可统计的1344家上市公司中，平均销售费用同比增长33.3%，其中销售费用增值率在100%以上的公司就有73家，除去仁和药业等因公司重组等非正常因素导致销售费用猛增的特例外，销售费用增幅最大的是东方金钰。该公司2006年的销售费用仅为117.54万元，而2007年度，其销售费用竟达到了3110.12万元，销售费用的增长幅度达2545.81%。
东方金钰销售费用增长幅度如此惊人，奥运是第一因素。据了解，中国银行是北京2008年奥运会特许零售商，东方金钰是北京2008年奥运会特许生产商。双方是在2月4日中国首届原生态玉文化精品展开幕式上签署该合作协议。
2007年在全国大中城市开设品牌连锁店、商场珠宝首饰专柜和专卖店，以及奥运福娃项目的启动，众多的项目启动需求约为3亿元资金，从而也带动了销售费用的攀升。
东方金钰公司销售费用同比巨幅拉升还有另一重要原因，其子公司深圳东方金钰珠宝实业有限公司2007年度年销售量大幅上升，奥运产品特许权使用费也同时增加，该项费用也计入销售费用。
销售费用高一直是制约公司利润增长的重要因素，东方金钰2007年的销售费用为3110.12万元，接近三项费用总额的一半，是三项费用总额的最大头。与过去三年平均106.37%收利润增长率相比，2545.81%的销售费用增长幅度显然远远超出了该公司的利润增长速度。
如何合理控制销售费用的增长将很大程度上影响该公司2008年的净利润收益状况。
管理费用：63家增长超1倍 海马股份增长11倍
据理财周报记者分析，在所有公布年报且可作比较的上市公司中，共有63家上市公司在三项费用中管理费用与往年同比增长幅度超过1倍，管理费用是2006年2倍的上市公司有21家，而位列榜首的则是汽车产业的海马股份。海马股份，2007年度管理费用为2.93亿元，与2006年的2356万元的管理费用相比，2007年的管理费用足足增长了近1145.45%，是所有上市公司中唯一一家管理费用增长率超过5倍的上市公司。
海马股份如此高的管理费用和它在2007年的大笔收购资产有着不可分割的联系。海马股份将其业绩高速增长的主要原因归功于2006年底的收购。当时，海马股份定向增发收购一汽海马汽车有限公司、上海海马汽车研发有限公司股权后，公司由一家仅拥有汽车销售及为汽车制造配套服务的仓储、配送、物流等业务的公司蜕变为一家拥有汽车及汽车发动机的研发、制造、销售、物流配送及相关业务的汽车类企业。在这种情况下，公司主业与2006年同期相比发生很大变化，收入、利润大幅增长。
年报显示，2007年，海马股份旗下的海马汽车产销量同比分别增长45.41%、62.12%，远高于同行业22%、21.68%的增长幅度。海马汽车产销量在乘用车企业中排17位，同比2006年排名上升2位。同时，福美来系列在销量前10名轿车品牌中位居第10，在销量前10名自主品牌轿车中名列第3。
业绩的爆发式增长必然导致管理的复杂化与专业化提升需求，从而也导致管理费用大幅提高。
虽然海马股份管理费用的增幅大，但该公司连续三年平均利润增长率为1915.07%，抵消了管理费用的巨大增幅。
财务费用：去年平均下降68% 漳泽电力巨量贷款 导致增长79倍
在可比较的1400多家上市公司中，2007年所有公司的财务费用比2006年同比下降了68%，有近500多家上市公司的财务费用增长为负数，而在财务费用普遍降低的同时，漳泽电力却以近80倍的财务费用涨幅高居榜首。漳泽电力2006年的财务费用为134.88万元，而2007年财务费用就高居1.08亿元。
2007年上半年，漳泽电力净利润2.82亿元，比上年同期增长48.64%；财务费用214万元，比上年同期3628万元减少3414万元，主要原因是本期人民币兑日元的汇率上升，形成汇兑收益。6631万元，占当期净利润的比例高达24%。
漳泽电力的汇兑损益源自于其日元贷款。据2007年中报披露，截至2007年6月30日止，漳泽电力尚拥有由中国电力投资集团公司担保从工行太原分行取得的日元贷款，本金共计1742160万日元，贷款利率为6个月的LIBOR+1.2%利差组合的浮动利率。
自2001年来漳泽电力汇兑损益波动巨大。其中，2001、2005与2006年是巨额收益，2002至2004年是巨额损失，进而导致财务费用的大幅增减。
该公司大量的贷款给公司财务费用带来了负面影响，漳泽电力2007年利息支出高达1.39亿元，对当期的利润产生了一定的拖累。
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