金蝶精斗云何震宇“巨人归来” 10年前巨人大厦将倾之际，几乎没有人预期到今天的“荣归”，成立仅三年就成功出海上市的巨人，完美演绎了中国版“巨人归来”，如今站在资本市场的肩上，其未来再度给商界留下了无限想像空间。
2007年11月1日巨人网络正式挂牌美国纽约证券交易所，上市首日开盘价为每股18.51美元，交易规模10.5亿美元。这使得巨人网络不仅一举成为中国市值最大的网络游戏公司，也跃升为在美国发行规模最大的中国民营企业。
2004年11月，早已是“骨灰级”玩家的史玉柱成立了上海征途网络科技有限公司，进军网游产业。2006年在开曼群岛注册了巨人网络科技有限公司（后更名为巨人网络集团）；2006年11月《征途》月盈利已达到850万美元，在国内网游公司中仅次于网易。从巨人汉卡、巨人大厦到后来的脑白金、黄金搭档和巨人网络，史玉柱和巨人这两个极具传奇色彩也颇受争议的名字一直没有淡出媒体的视线，从1997年巨人大厦停工算起到2007年巨人海外上市，史玉柱刚好走过了一个10年的轮回。如果套用电影《魔界三部曲》来比喻史玉柱的起起落落，那么成立仅三年就成功出海上市的网游事业可以当之无愧地被喻为——“巨人归来”。
而加入巨人刚满一年的CFO何震宇则在其中扮演了“临门一脚”的关键角色，完美演绎了 “巨人荣归”的华彩部分。2007年3月何震宇加盟时，巨人网络还尚未被审计过，仅仅七个月后即成功完成IPO。
挑战纽交所
采访何震宇当天正是他加入巨人一周年的日子。此前他在九城网络担任了三年首席策略官，九个月内就完成了九城在纳斯达克主板上市，并且从1999年他担任台湾华彩创投总经理时就已开始接触了游戏产业。在这个产业如何与资本对接的问题上，何震宇有着娴熟的经验。
与以往登陆美国资本市场的中国概念股不同的是，巨人并没有选择纳斯达克，而选择了素以上市条件最为严格著称的纽交所。“巨人原本想于2006年在东京上市，因为日本的市盈率比较高，史总想像爬珠峰一样挑战最难的资本市场。但东京证交所对中国互联网公司沿袭‘新浪模式’的法律架构不认可。后来我们是在纽交所的邀请下去那里上市的，不过纽交所对公司治理的严格要求也很契合史总想挑战最顶级标准的想法。”何震宇以永续经营“百年老店”的高标准来解释去纽交所上市的前因后果。还有一点原因是我们不能忽略的，那就是几经商海沉浮、饱受各种评论的史玉柱，他需要被公众检验，需要以达到最高的国际标准、遵循上市公司的规范来赢得各方监督机构以及公众的认可。
巨人网络的IPO是在次级抵押贷款危机以及美国房地产市场负面消息不断涌现导致市场调整的大背景下开展的。但谈及这个敏感的时间点，何震宇表示，2007年11月初次贷虽已发生但还没有完全被市场感应到，更精确的讲是在巨人上市的两星期之后整个市场发生了转变。“并不是我们的管理团队有多么神勇，并不是外面已经枪林弹雨而我们冲出去却毫发无伤。”何震宇如此幽默的解释外界对此的疑惑。
整个上市过程中遇到的一个最大的难题是公司如何满足美国GAAP的收入确认原则中的最后一点——服务是否提供。游戏点卡在销售环节中账务处理是“借：现金，贷：预收账款”；当点卡被玩家充入账户时应计为“借：预收账款，贷：递延收入”；而如何将递延收入确认为收入，也就是“服务是否提供”，给何震宇出了一个不小的难题。因为玩家将资金充入账户后不一定立即购买游戏道具，并且游戏道具买了之后的使用寿命也因玩家不同而差异很大。由于巨人的商业模式与网易和盛大等都不同，所以同行确认收入的参照性也就失去了意义。
在经历了五个月的摸索后，何震宇和他的团队终于成功地解决了这个难题。根据实际情况从简到繁分别采用了“金币法”和“根据道具、玩家、游戏的生命周期来分摊收入”。“对于上千种道具我们用几十台服务器跟踪，是非常大的工作量。”何震宇对网游业务的谙熟以及将业务与财务无缝对接是“攻坚”胜利的关键要素。
在巨人网络的此次发行中，国际与美国发售部分均实现了18倍左右的超额认购。管理团队在为期10天的全球路演中，通过“一对一”会议与小组会议接触了遍布全球各大主要城市的230名以上高质量投资者。
穿运动服去敲钟的史玉柱破了纽交所的先例，然而他传递的这种放松和自信的心态给华尔街留下了印象深刻，得到了投资人的极大认同。 “史总和刘总讲得很透彻也很有激情，把公司的投资价值描述得很到位。”何震宇认为CEO史玉柱和总裁刘伟在路演中的默契配合也是路演成功的亮点。
最终，有事实、有说服力的故事终于打动了“金钱俱乐部”里那些精明而理性的投资人。曾经在富达投资和美林证券等知名机构做过多年分析师的何震宇，专业、客观地向投资人详尽解析了网游产业巨大的高成长性市场机遇、巨人集团强大的产品与技术开发及增值实力、专有技术与免费游戏业务模式的创新、广泛的全国性经销与营销网络和经验丰富的管理团队等情况，令投资人相信了巨人的故事。
聚焦 聚焦 再聚焦
在路演时史玉柱惟一会说的英文是focus，focus，focus。聚焦，是现在巨人集团从上至下贯彻的管理思想。
“很多人不理解为什么要有聚焦的战略，因为传统观念上聚焦无法分散风险，但我们仍要坚持。”在人们的观念中一直将游戏产业与电影产业相提并论，不是每一部大片都能卖好，有点“Hit Or Miss”（胡乱地击中或错失目标）的意味。“电影放映了就不能改，但是网游可以改！我们就是要证明网游不是Hit Or Miss！”讲起网游何震宇激情四溢，“我们一直根据玩家的需要在改，不改到有把握的时候是不敢公测的，《巨人》这款游戏改了六个月才在今年3月底公测。”史玉柱是个极其在意细节的人，一款游戏要反复补漏。“游戏要 ‘好玩儿’才是根本，而聚焦在‘玩家需求’上是巨人实践出来的结论。”在这一点上何震宇与史玉柱的理念高度契合。
“Game play is everything，抗拒提早推出产品的压力，直到它非常完美，让玩家满意为止；网游公司是个提供服务的公司，不是产品公司。“何震宇用成功推出《魔兽世界》的全球最大网游公司BLIZZARD（暴雪公司）总裁Mike Morhaime的经营理念来阐释巨人的聚焦战略。“就像一个餐厅一样，让玩家觉得每天都有新东西，每个季度都有新的期望。这样的心力，怎么能照顾到20、30款游戏呢？暴雪在17年来只推出三款游戏，但现在的市值将近200亿美金。我们要做中国的暴雪。”
CFO人物相关报道
招商银行CFO李浩
价值守望者
中国神华CFO张克慧：半路出家与双重角色
华视传媒CFO刘丹：审计师到CFO的华丽转身
联合利华CFO:如何做一个杰出的CFO
财务总监的成长故事
