金蝶精斗云锦龙股份大股东关联交易粉饰报表
在A股市场，上市公司在关联公司之间左手倒右手的游戏并不鲜见，但像锦龙股份大股东新世纪公司这种用“三角套汇”模式自己倒给自己的案例却让众多投资者初见。
去年年初，锦龙股份大股东新世纪下属学校将所持东莞市金舜房地产公司51%股权转让给锦龙股份二股东，去年三月，二股东又将这部分股权转让给锦龙股份。
但奇怪的是，今年12月锦龙股份又决定将这部分股权转让给大股东新世纪公司。这相当于经过不到两年时间，锦龙股份大股东又将这部分股权买回来。
对于这样的结果，让人不由怀疑锦龙股份大股东新世纪左右手游戏目的何在。更有人质疑在房地产的冬天中，锦龙股份将这块地产资产一进一出，目的是为粉饰财务报表，并进而从银行取得贷款过冬。
当初看好楼市 大股东铤而走险搞关联交易？
12月2日，锦龙股份董事会决议于要转让东莞市金舜房地产投资有限公司51%股权给第一大股东新世纪公司，同时还要转让清远市锦龙正达置业有限公司51%股权给第三大股东东莞市锦麟实业有限公司。
锦龙股份全称为广东锦龙发展股份有限公司，深圳证券交易所股票代码为000712，主要经营业务为房地产开发、自来水的生产销售。公司办公地址在广东省清远市新城八号区方正二街 1 号锦龙大厦，法定代表人为杨志茂。
根据锦龙股份2007年报披露，其控股股东是新世纪公司，该公司成立于1997年，注册资本为15000万元，法定代表人为朱凤廉，股权结构：杨志茂占80%，朱凤廉占20%。主要业务为科教投资。
锦龙股份持有的金舜公司51%的股权是在2007年3月从其第二大股东东莞市荣富实业有限公司(以下简称“荣富实业”)手上花了9185.01
万元购买的，而荣富实业则是从东莞市新世纪英才学校购买的(转让价格不详)。而新世纪英才学校则是由“东莞市新世纪科教拓展有限公司(该司系上市公司——
广东锦龙发展股份有限公司的控股股东)举办的寄宿制民办学校，办学层次包括幼儿园、小学、初中、高中四个学段。”(根据新世纪英才学校网页提供)。
现在锦龙股份又欲将金舜公司51%的股权再转让给大股东新世纪公司，转让价款为10500 万元。锦龙股份预计因该项股权转让能为该公司2008 年度带来投资收益1314.99 万元。
打秋风不成 转而卖子粉饰报表避免ST？
引人注目的是，在去年三月锦龙股份接手金舜房地产51%股权的时候，房地产正处于泡沫最巅峰阶段。
因而，有分析人士认为，在地产业只是小弟弟的锦龙股份当时的想法肯定是追涨跟进，做大房地产业务从而取得良好年报。但让人遗憾的是，从去年秋天开始，万科王石的“拐点论”就开始盛行，房价也就一路秋风。
上海国家会计学院一位教师也认为，房地产业进入冬天已成定局，像锦龙股份这种小公司没有足够的现金流，当然就只有把业绩不佳的金舜房地产卖给大股东新世纪，以获得报表上的财务增长数据，以避免可能来临的ST命运。
锦龙股份在去年收购金舜公司51%股权的董事会决议中就讲道，金舜公司拥有位于东莞市凤岗镇雁田村中心商业区域的商业用地，周边配套设施完善，
具有成熟的开发条件和较高的商业开发价值。金舜公司将于2007 年对该商业用地进行开发筹备工作，并于2008
年全面启动该房地产项目的整体开发。收购金舜公司51%股权的关联交易，有利于提高我公司的盈利能力和抵御市场风险的能力，有利于公司长远的发展。
但2007年的宏观调控和2008年房地产市场的低迷似乎打乱了锦龙股份的美好愿景。
锦龙股份董秘办的一位工作人员在12月8日告诉记者，因为上市公司以前土地储备等项目搞的多了，现在要收缩的情况都有，其它上市公司也存在这样的情况。主要是因为房地产大的市场形势变化，所以就推迟了金舜公司的开发进度。
至于金舜公司股权的轮回，上述工作人员解释道，那不奇怪，这地原来就是新世纪英才的，然后增资卖出去就相当于间接地把地转让给别人。当时就是因
为那块地成本低转给上市公司，锦龙股份本来准备开发的，当时想着要给上市公司带来利润的。金舜公司取得该商住用地后，最初计划还要征用与其相邻的约6万平
方米用地，一并作为一个大型房地产项目进行开发，预计总投资将超过10亿元。金舜公司的地旁边有配套的小学、中学、医院等，这对房地产销售来讲也是一个很
好的营销概念。但是，2007年以来公司筹划收购东莞证券股权的事情，再加上房地产市场形势并不是太好，所以我们就逐步出售子公司的股权来回笼资金，主要
来发展自来水和东莞证券这方面的业务，反正未来也是为了上市公司全体股东的利益的。
公开资料显示，金舜公司51%股权转让的交易价格一次比一次高。对此，上述员工解释，“不能亏啊，要保障上市公司的利益。最后把上市公司的收益能够稳定下来，最终也是为上市公司股东利益和股权价值最大化着想的。”
房产业不景气 锦龙股份会否转型？
对于金舜公司51%股权轮回，国泰君安证券公司的一位不愿具名的投资银行工作人员12月8日向记者表示，这种情况如果过程合法，又有评估，原则上是没有问题的，因为它没有损害上市公司的利益，只要大股东拿出现钱来，愿意为上市公司做贡献也没什么不好的。
不过，上述这位投行人士同时也表示，也有可能是为了报表好看一点。
从锦龙股份今年的三季报来看，如果没有其它收入，其今年的盈利情况也不容乐观。今年前三季度，锦龙股份共实现净利润近1438万元，基本每股收益为0.047元，第三季度的每股收益只有0.011元。
对于粉饰报表的说法，锦龙股份证券事务部的员工断然否认。他向记者表示，第一大股东与第三大股东收购金舜公司和正达公司是出于其自身原因，第一
大股东经营范围有房地产开发、第三大股东经营范围有自有资金投资实业，且注册资本均在6000万元以上，均具有进行房地产开发业务的能力。并向记者强调，
转让回收资金将用于拓展盈利前景良好的自来水业务和投资参股东莞证券有限责任公司的业务。
一次转让二个房地产子公司的控股权，是否说明锦龙股份要完全退出房地产开发市场？
锦龙股份另一位证券事务部的员工则告诉记者，公司转让股权是按照公司现阶段发展战略进行的，此次转让回收资金将用于拓展盈利前景良好的自来水业
务和投资参股东莞证券有限责任公司的业务。公司将视房地产市场的发展情况，未来也不排除继续减少公司房地产资产甚至退出房地产业务的可能性。
锦龙股份之前的主营是水务与房地产，目前如此出售房地产资产似有转型的味道。锦龙股份上述董秘办的员工也向记者坦承，没办法，公司要转型，整个
过程不理解、质疑的情况都有。像很多公司搞资产重组的，说了方案，到时又没执行的这种情况也有。但我们却一直在推进当中。目前主要是水务与投资参股证券这
一块，因为资金投入比较大，包括水务业务。水务业务要扩张，现在都满足不了清远市区的用水需求了。公司水务业务的毛利率40%左右，而且水务的盈利比较稳
定，所以未来要扩张水务的规模。水的业务涉及到千家万户，不像房地产看起来毛利率挺高的，但是房地产业务的不确定性较高。
（友商网转载）
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