公允价值变动损失令券商年报失色

　　25家券商昨日（19日）公布了2008年未经审计的年报，这些券商多数实现盈利，盈利从几千万至接近20亿元不等。总体来看，2008年券商除了经纪业务大幅缩水外，公允价值变动损失是一大硬伤。

　　经纪业务大幅缩水

　　在昨日公布年报的几家大券商中，申万和中信建投的净利润都为17.27亿元，排名靠前。光大证券净利润为11.97亿元，每股收益0.5元。同时，大券商和小券商的收益差距拉大，一些地方小券商盈利在两三亿元。

　　中信建投各项业务都取得正收益。其中，经纪业务收入31亿元，证券承销收入2.4亿元，投资收益为7431万元，公允价值变动为正的2947万
元。但申万的净利润相比2007年的56.36亿元大幅缩水，经纪业务收入为37.7亿元，与2007年的79.9亿元相比降幅超过50%，承销收入和去
年持平。

　　中金公司实现净利润5.87亿元，手续费及佣金收入27.6亿元，受托客户资产管理收入2.13亿元。安信证券净利润为8.52亿元，南京证券净利润为4.62亿元，首创证券净利润为负1.81亿元。

　　公允价值变动成伤口

　　虽然多数券商去年实现盈利，但总体来看，各家或多或少都存在公允价值变动的损失。有的券商在自营投资上不仅没有得到收益，还承受了股票价值缩水浮亏伤痛。

　　申万的投资收益为7.42亿元，公允价值变动为负10.62亿元，与2007年的7亿元正收益形成鲜明对比。光大证券的投资收益为11.36亿
元，公允价值变动为负13.09亿元，此外资产减值损失为3.71亿元。安信证券的公允价值变动损失较小，仅为95万元，但其资产减值损失为5550万
元。

　　此前，中信证券对公允价值跌幅超过持仓成本50%的单项可供出售金融资产计提减值准备，造成对当年业绩的影响。因为这一会计政策的变动，对可供
出售金融资产计提减值准备，将在公司所有者权益中体现浮动亏损，计入当期损益。可供出售权益工具投资发生的减值损失，不得通过损益转回，但可以当该可供出
售金融资产出售后，冲回已经确认减值的损失。

　　业内人士认为，“交易性”和“可供出售”金融资产的划分可使券商通过会计科目调节利润。从几家上市券商情况看，在券商基金科目上计提减值损失的
可能性不大，即便计提也有限，其重点在券商自营的股票投资上。从上市券商中报可供出售的金融资产投资明细看，中信、海通、宏源、国金等公司可供出售金融资
产规模相对较大。

　　业内人士认为，如何降低风险业务比例，减少与行情的过高关联度，平滑业绩波动，仍是券业需要面对的问题。