金蝶精斗云 4月份中下旬起，郑糖上的资金逐渐撤出909合约，而开始转移到1001合约上，这使得远月合约表现相对强势，而资金的退出使得处于相对高位的糖价出现整理。今后糖市的焦点将逐步由食糖产量的变化转向需求的变化上。
一、近期行情分析
郑糖期货主力合约即使在糖会期间也没有改变其“打酱油”的特性，以横盘震荡整理和“假摔”行情为主。909合约成交量和持仓量继续明显减少，主力在该合约上的持仓兴趣明显降低，持仓的兴趣已经转向SR1001合约。
合约强弱方面远强近弱的格局有所改变，远月合约涨势开始乏力，而由于现货不跌近月合约糖会期间表现略强些，跨榨季合约的价差略有拐头回落。主力避实就虚拉远月的现象已经不是第一次了，上一次出现这种情况的时候是07/08榨季，当时SR909与SR1001合约的价差一度拉大到500元之多。
随着猪流感疫情在的大范围扩散，料将引发投资者的避险情绪，导致全球商品市场不确定性波动增加。
二、本榨季全国产糖1234万吨左右，下榨季种植形势不乐观。
云南糖会上各产糖省区相关负责人汇报了本榨季的产销情况和下榨季的种植情况，本榨季各主产区除云南产量持平外其余产区均出现减产，全国减产至1234万吨左右已成定局。种植形式不乐观，主产区广西4月15日18家企业集团上报数据统计，已完成甘蔗种植面积1280万亩，比去年同期略减，宿根蔗断垄缺苗现象明显，总体种植形势不乐观；云南省预计2009年的种植面积会有所下降，主要原因是部分州市蔗农积极性不高和受天气干旱影响；广东09/10榨季的甘蔗种植面积和08/09榨季种植面积210万亩相比，能够达到190万亩左右，减少20万亩；海南省预计为115万亩。福建省预计下榨季种植面积有可能有所减少，为8.9万亩左右。北方普遍认为种植面积会有所减少。综合来看种植形势不乐观。
从糖会的基调来看，猜测未来甚至有可能出台刺激农民种植糖料作物的措施，由于08/09榨季该种的都种的差不多了，因此类似态度和措施或将体现在09/10榨季的种植面积上，即体现在10/11榨季的产量上。即以稍近些的周期来看，国家部委对糖价表示满意以及农民的糖料作物种植积极性相对不高构成一定利好。
三、2009/2010榨季甘蔗种植面积和甘蔗产量增幅有限。
1、2009年春节前广西糖价跌倒了2800元/吨以下，糖市一片悲观情绪，农民种植秋植蔗和冬植蔗的积极性不高。
2、受2008/2009年种植面积的蒙蔽，到了春节后尤其是2、3月后，糖价大幅上涨时，糖厂开足马力生产，等到意识到要留种时，已经发现可留的甘蔗已经不多，因此扩种已经缺乏前提条件。
3、在春节前全国糖价低迷的时候，广西有关方面传出了要降低甘蔗收购价格的口风，农民种植甘蔗的积极性受到极大打击，到目前广西关于2009/2010榨季的甘蔗收购价格仍然是个谜。
4、劳动力成本增加也极大地打击农民种蔗热情，2008/2009榨季砍蔗工钱上涨到70元/天左右，还请不到人。
5、目前钾肥价格仍然维持在3800元/吨左右，据部分蔗区农民反映，现在农民买化肥的热情不高，很多供销社化肥销量比去年同期还差，糖厂生产的复混肥销量也不大，新榨季甘蔗长势堪忧。
对于09/10榨季的种植面积，主基调仍是偏减，具体数据有待进一步跟踪，而目前就判断整年的消费量也为时过早，所以一切变数都还很大，仍需进一步观察。
四、季节性消费将是影响糖价的重要因素。
受2008年春节期间冰冻灾害的影响，广西2008/2009年虽然甘蔗种植面积达到1574万亩，但是由于宿根蔗被冻死、冻伤比较严重，出苗率较低，加上先天不足，甘蔗长势较差，尤其地处桂南的崇左、南宁、百色、钦州等地区，其甘蔗属性长期习惯于高温多雨天气，一旦遭遇极端低温，其耐寒性反而比每年都有几天有霜期的桂北来宾、柳州等地区的甘蔗差，所以减产幅度反而是桂南比桂北大。尤其是5、6月份后，看似一片绿油油的甘蔗，其实亩有效茎比正常年份减少了近千株，其单产可想而知。同时由于钾肥价格曾经上涨到4500元/吨左右，比上年增加了近一倍，农民施用钾肥的量较少，而钾肥是甘蔗生长尤其是糖份积累必不可少的养份，因此，单产低、糖份低造成2008/2009年榨季糖产量大幅度下降。
白糖作为大宗农产品(17.60,-0.01,-0.06%)商品，自身最根本的一个特性就是季节性。白糖的生产销售具有季节性的特点，一般是每年11月至次年4、5月为集中生产期，全年均为销售期。通常每年12月至次年3月为销售高峰，大多数年份在6月中旬之后进入纯销售期，9月至10月销售转淡。食糖的这种产销特点可能导致年中某个时期价格的大幅波动。
由于近期外盘走得很强劲，进口加工再度陷入比较明显的亏损，这将提振内盘糖价，改善前期进口量大增的情况。前面也说过的这里再重复下：从国家统计局公布的09年3月份含糖食品的产量情况来看，多数用糖食品行业的产量增速都出现了环比回升的走势，开始出现见底回暖的迹象。果汁饮料和饼干行业的产量增速出现了环比显著回升，尤其是果汁饮料这个用糖大户。而用糖量很大的碳酸饮料，糖果和糕点行业的产量增速也出现了环比回升，产量最大的乳制品业则环比持平，上述行业的增速数据都有见底回升的迹象，随着夏季消费的启动，后期终端企业若继续补库则有望将这种支撑延续下去。
五、云南糖会上的供需数据——供需平衡。
从云南糖会传达的消息来看，08/09榨季产量基本明朗，预计今年产量在去年1484万吨的基础上减250万吨，为1234万吨；产量减去实际的收储的量(预计国家和广西地方实际收储80万吨)，今年的实际供应量1154万吨。预计今年消费量能达到去年的水平以上(去年的消费量为1350万吨)。由以上的数据来看，对产量的预期与早前出入不大，但对消费却出现调整，倾向乐观，上调至1350万吨，因此本榨季1234万吨的生产量减去已收储的80万吨，以及目前传去年结转糖在150万左右，加起来即有1304万吨，再加上进口糖预计30万吨左右，总供应量预计在1334万吨左右，那么供需将出现平衡。
3月份全国制糖行业产销率为56.6%，比去年同期提高了5.7个百分点。
1-3月，累计产销率为49.8%，低于去年同期1个百分点。其中，几大主产区累计产销率：广东78.2%，高于去年10个百分点；广西42.1%，与去年其本持平；海南39.4%，云南31.3%，均低于去年同期，北方主产区：新疆、黑龙江、内蒙等产销率分别为123.5%、90.1%和121.1%，明显高于去年。
六、猪流感与白糖消费
目前，世界卫生组织已将这次流感流行的警告级别从3级提高到4级，即一种新病毒在人际间传播，可以引起“群体性”暴发。暂且不说疫情会持续多长时间，扩散到什么程度，仅由此引发的社会恐慌情绪就给本已举步维艰的世界经济蒙上了一层阴影，更不要提各国为防控疫情采取的进口贸易、出入境限制等保护措施了。
疫情对白糖的需求不会有太大的影响。倘若疫情继续恶化，那可能会和2003年的“SARS”一样：大家都不敢出去吃饭或者出门，人员流动性可能会暂时变弱，影响的可能不只是与饲料有关的农产品，有可能影响到很多方面的需求和消费。比如，单月的个人消费支出可能会下降(或多或少对总体需求都会有短期的影响，但预计耐用品之类的东西消费不会受到太大影响)。再比如，由于人员流动性减弱，对油品的需求可能会减少，原油的弱势则会对白糖价格产生一定负面影响。
七、世界糖市情况
据美国商品期货交易管理委员会(CFTC)上周五发布的数据，到上周日(4月21日)时ICE糖市上总共有196家商家，做多的有164家，做空的有150家，各商家持仓情况如下(每手112,000磅，约合50吨)：
估计ICE糖市0905期约摘牌时将有两家大型贸易公司参与接手交割糖。应该说最近有消息说巴西中-南部地区的甘蔗单产和糖分含量偏低也对糖价上涨起到了积极的助推作用，此外，印度国营MMTC公司将于下周初从巴西、泰国等进口25,000-30,000吨白糖的消息也对糖市发挥了积极的影响。
不过，有交易商认为糖价上涨过程中产糖商放量卖出有可能压缩糖价的上涨空间。来自芝加哥FuturesOne的副总裁斯大林-史密斯表示，只有0907期约糖价有效突破14.00-14.10美分/磅，糖市的上涨动力才有可能延续，虽然目前0907期约糖价已经冲击了目标价位，但如果不能固守的话，0907期约糖价仍有可能回落到13美分/磅一线。
斯大林同时表示，基于贸易商们对美国政府整顿银行的一系列举措持谨慎态度，估计下周能源和证券市场的走势仍将引导着糖市的运行方向。
八、能源属性是否能提振世界糖价
美国能源署上周三公布的数据，截至4月17日，美国商业原油库存增加390万桶至3.706亿桶，汽油库存增加80万桶至2.173亿桶，馏分油库存增加270万桶至1.423亿桶，总体来看，目前原油库存仍处于历史高位，在库存尚未得到有效消化之前，油价处于中期调整之中。估计近期原油期价将继续在50美元/桶附近震荡。夏季石油消费高峰能否大幅消耗库存仍是检验消费回升的关键。
不过，七大工业国(G7)公报称全球经济下滑的步幅已放缓，正出现一些稳定的迹象。
经济活动应在09年稍后复苏，但前景疲弱，下滑风险犹存。G7领导人将共同行动，重振就业和成长以避免进一步的危机，将采取必要措施确保体系重要的机构的稳健，承诺清理银行有毒资产，以重振信贷。
巴西糖厂开榨初期把品质相对较差的甘蔗转化成酒精对糖市短期走势来说也是一个利好。
九、白糖市场展望
08/09年的国际糖市：08/09榨季形成了供小于求的局面，在过去的三个榨季食糖基本过剩，到本榨季，消费出现缺口。国内方面，同样也是面临供求关系的转变。08/09年度的白糖产量预计在1230万吨左右，而消费预期微增于去年同期，为1350万吨左右。供需上出现的缺口将支撑糖价的高位运行。
短期而言，由于交易所白糖库存仓单的持续增加带来一定的压力，另外在减产预期被炒作之后，高位的白糖价格面临后期消费能否跟上的担忧，因此目前仍呈面临整理的状态。
由于08/09年度的大幅度减产，那么如果消费量没有明显下滑的情况下，后期半年时间的月均可供消耗的白糖量将明显低于去年。这可能会造成某个时期的供应偏紧问题。那么就可能会出现一波较大的上涨行情。
新旧榨季交替阶段的时间为9月至11月，因而9月份合约与11月份合约之间的价差关系相对松散。新旧交替阶段的价格波动主要由新老糖之间的衔接，以及新老糖之间的价差引起。这一阶段的价格波动也较复杂，但大多数时候出现了随着压榨进度的推进而走低的情况。
总之，白糖由于自身产销特点，而使得一年中价格的波动更具自身特性。08/09年度白糖出现较大幅度的减产，这可能限制郑糖期价的下调空间。另外，目前郑糖905合约上的持仓仍保持在2.6万手左右，相对以前年度属于大量。若出现大量交割，则可能对后期白糖期货价格产生新的作用。
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